Dette senior, mezzanine, unitranche : comprendre les stratégies de dette privée
Investir dans le capital investissement présente un risque de perte en capital et d'illiquidité.
Dette senior, mezzanine, unitranche : trois stratégies de dette privée, trois niveaux de risque et de rendement. Décryptage pour les CGP.
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Un fonds de dette privée prête de l'argent à des entreprises non cotées, et perçoit des intérêts en retour. Investir dans la dette privée présente un risque de perte en capital et d'illiquidité. Mais tous les prêts ne se valent pas : selon la stratégie utilisée, le niveau de risque et de rendement change. Chez Pams, on vous explique les trois principales stratégies, simplement.
Pourquoi ce vocabulaire compte
Un fonds de dette privée prête de l'argent à des entreprises non cotées, et perçoit des intérêts en retour. Mais tous les prêts ne se valent pas : selon la stratégie utilisée, le niveau de risque et de rendement change. Chez Pams, on vous explique les trois principales stratégies, simplement.
La dette senior : le rang de remboursement prioritaire
La dette senior est remboursée en priorité si l'entreprise a des difficultés (avant tous les autres créanciers). C'est donc l'option bénéficiant du meilleur rang de protection, avec un taux d'intérêt plus modéré.
Quand un fonds prête directement à une entreprise, en remplacement d'une banque, on parle de direct lending. C'est souvent la forme la plus courante de dette senior, et l'une des stratégies utilisées par Pams dans ses fonds de dette privée.
La dette mezzanine : plus de risque, plus de rendement
La dette mezzanine est remboursée après la dette senior (mais avant les actionnaires). Cette place moins prioritaire justifie un taux d'intérêt plus élevé.
La dette unitranche : un mix des deux
La dette unitranche combine dette senior et dette mezzanine en un seul prêt. Un rang de remboursement intermédiaire, un rendement potentiel intermédiaire, et un seul interlocuteur pour l'entreprise emprunteuse.
En résumé : plus la priorité de remboursement est faible, plus le risque (et le rendement visé) augmente. Senior < unitranche < mezzanine.
Un exemple concret : le FPS Pams Credit Solutions ELTIF1
Chez Pams, le FPS Pams Credit Solutions ELTIF combine plusieurs stratégies de dette privée : dette senior via le direct lending, dette unitranche, et parallel lending (le fonds prête aux côtés d'une banque).
TRI net cible de 7,5 %2, distribution semestrielle cible de 5 %3 par an, ticket d'entrée à partir de 5 000 €.
Retrouvez la fiche complète du fonds sur Pams.pe : FPS Pams Credit Solutions ELTIF.
Pour aller plus loin sur les niveaux de risque en dette privée, n’hésitez pas à consulter notre article sur le Pams lab : Bien comprendre la dette privée et ses différents niveaux de risque.
Dette senior, mezzanine, unitranche : trois façons de structurer une même finalité, prêter à des entreprises non cotées. Le choix dépend du couple risque-rendement recherché par l'investisseur, et de la place qu'il souhaite occuper dans l'ordre de remboursement. Pour un CGP, comprendre cette hiérarchie permet d'expliquer plus simplement à ses clients pourquoi deux fonds de dette privée peuvent avoir des profils très différents. Investir dans la dette privée présente un risque de perte en capital et d'illiquidité.
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1Fonds réservé aux investisseurs avertis, article 423-27 du RGAMF. Investir dans le Fonds présente un risque de perte en capital et d'illiquidité. 2Le rendement n'est ni garanti, ni contractuel et ne constitue qu'un objectif de gestion. Investir dans le Fonds présente un risque de perte en capital et d'illiquidité. 3Le coupon n'est ni garanti ni contractuel et ne constitue qu'un objectif de gestion. Investir dans le Fonds présente un risque de perte en capital et d'illiquidité.
