Comprendre les principaux frais en Private Equity : l’essentiel pour mieux investir
Investir dans le capital investissement présente un risque de perte en capital et d'illiquidité.
Frais d’entrée, frais de gestion, frais indirects, carried interest… En private equity, les coûts impactent directement la performance nette. Cet article décrypte simplement les principaux frais pour investir en toute transparence et comparer les fonds efficacement.
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Le private equity attire de plus en plus d’investisseurs à la recherche de performance sur le long terme. Mais derrière les rendements affichés, une question essentielle demeure : quels sont les frais réellement supportés par l’investisseur ? En private equity, les frais jouent un rôle déterminant dans la performance nette. Les comprendre permet d’investir de manière plus éclairée et de comparer les fonds au-delà des promesses de rendement. Voici une lecture simple et pédagogique des principaux frais en private equity, classés selon les grandes étapes de la vie d’un fonds.
Les frais à l’entrée
Frais de souscription
Ils sont prélevés lors de l’investissement initial et sont à la main du conseiller financier ayant recommandé l’investissement.
—> En pratique : ces derniers peuvent aller jusqu’à 5 % du montant investi selon les fonds et les canaux de distribution.
Prime d’émission (principalement pour les fonds fermés)Il ne s’agit pas d’un frais à proprement parler, mais d’un mécanisme de rééquilibrage entre investisseurs entrants et existants. Elle vise à garantir l’équité entre investisseurs lorsqu’un nouvel investisseur entre dans un fonds déjà partiellement investi.
—> Elle est payée une seule fois et revient intégralement au fonds, et non à la société de gestion.
Les frais pendant la vie du fonds
Frais de gestion
Prélevés chaque année, ils couvrent la gestion du fonds et l’accompagnement des investissements (analyse, suivi, opérations).
—> En moyenne : 1,5 % à 2,5 % par an.
Une partie de ces frais peut être reversée au distributeur ou au conseiller, c’est ce que l’on appelle les rétrocessions.
Frais indirects
Ils sont supportés par le fonds et sont de plusieurs natures : frais de structuration, honoraires juridiques et audit au niveau des sociétés, frais bancaires et administratifs … Ce sont des frais qui permettent d’assurer le bon fonctionnement du fonds. Ils ne sont pas acquis par la société de gestion.
→ Ils ne sont pas facturés directement à l’investisseur, mais impactent la performance globale du fonds.
Les frais liés à la performance
Carried interest
Le carried interest correspond à une part des gains versée aux gestionnaires uniquement si le fonds dépasse un certain niveau de performance, appelé hurdle rate.
—> En pratique :
- Hurdle rate : taux de rendement annuel minimum, généralement compris entre 7 % et 8 %, qui doit être servi aux investisseurs avant tout versement de carried interest au General Partner (GP).
- Carried interest : en général 20 % de la surperformance, c’est-à-dire de la performance générée au-delà du hurdle rate, revenant à l’équipe de gestion.
Son objectif est clair : aligner les intérêts des gestionnaires avec ceux des investisseurs.
Où trouver l’information sur les frais en private equity ?
Les frais sont détaillés dans les documents réglementaires du fonds :
- le DIC (Document d’Information Clé),
- le prospectus ou règlement du fonds,
- la documentation commerciale.
Des indicateurs comme le TFAM (Taux de Frais Annuel Moyen) permettent d’agréger l’ensemble des frais sur la durée de vie du fonds et d’avoir une vision plus globale du coût réel pour l’investisseur.
En résumé
Les frais en private equity interviennent :
- à l’entrée,
- pendant la vie du fonds,
- et en cas de surperformance.
Les comprendre est indispensable pour analyser un investissement au-delà du rendement brut et raisonner en performance nette de frais.
—> Les équipes Pams sont à votre disposition pour vous accompagner dans la lecture et l’analyse de ces éléments clés. Pour rappel les performances indiqués dans la présentation commerciale de nos offres sont indiquées nette de frais !
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Pams est une société de gestion agréée par l’AMF sous le numéro : GP98052.
Investir dans le capital-investissement présente un risque de perte en capital et d’illiquidité. Les chiffres présentés dans l’article sont issus des pratiques de marché et ne sont pas des caractéristiques des fonds gérés par Pams.
