Valeur liquidative (VL/NAV) en Private Equity
Investir dans le capital investissement présente un risque de perte en capital et d'illiquidité.
La valeur liquidative (VL/NAV) est l’indicateur central pour mesurer la performance d’un fonds de Private Equity. Cet article explique simplement comment elle est calculée, pourquoi elle n’est pas quotidienne et comment l’utiliser pour suivre au mieux ses investissements.
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La valeur liquidative (VL), ou Net Asset Value (NAV), est l’un des indicateurs les plus importants pour suivre un fonds de Private Equity. Pourtant (soyons honnêtes) elle reste souvent perçue comme un concept technique, un peu opaque... Dans un univers où les sociétés ne sont pas cotées en bourse, il est essentiel de comprendre comment la VL permet de mesurer la valeur d’un portefeuille et de lire correctement la progression de votre investissement. Dans cet article, nous vous proposons une explication simple, structurée… et surtout utile. Prêt à y voir plus clair ? Alors allons-y.
La valeur liquidative : une photographie estimative de la valeur d’un fonds
La valeur liquidative représente la valeur estimée d’un fonds à un instant donné. Elle est calculée en :
- Additionnant la valeur des actifs du fonds (participations dans des entreprises non cotées, liquidités, instruments financiers) ;
- Retirant les dettes éventuelles ;
- Divisant le tout par le nombre de parts en circulation.
La VL par part reflète donc la valeur théorique détenue par chaque investisseur. Elle n’est pas une cotation instantanée mais une estimation contrôlée, réalisée selon des méthodes adaptées aux actifs illiquides.
En résumé : la VL est une photographie fidèle, mais prise avec un objectif financier, pas boursier.
Pourquoi la Valeur Liquidative n’est-elle pas publiée chaque jour comme en bourse ?
Sur les marchés côtés, la valeur d’un actif change en permanence : elle réagit instantanément aux transactions et aux informations du marché.
Mais en Private Equity, les entreprises du portefeuille ne sont pas cotées - aucune “mise à jour en continu” n’est possible. Leur valorisation repose sur des analyses approfondies : comparables du secteur, transactions récentes, projections de flux de trésorerie…
C’est pourquoi la VL est publiée périodiquement, le plus souvent tous les trimestres.
Chaque mise à jour résulte d’un processus rigoureux : évaluation par la société de gestion, validation par des experts indépendants, puis audit annuel. Un rythme plus lent, mais plus connecté à la réalité opérationnelle des entreprises.
Une estimation encadrée, à lire avec recul
Il est important de garder en tête que la VL reste une estimation structurée car les actifs non cotés n’ont pas de prix quotidien observable. Elle indique le prix qu’un acheteur informé pourrait accepter dans des conditions normales de marché.
C’est une photographie fiable mais ponctuelle : elle représente un instant précis, pas les mouvements entre deux dates de valorisation.
Comment la Valeur Liquidative évolue au fil de la vie du fonds ?
Dans les fonds fermés, qui constituent l’essentiel du Private Equity, la VL reste souvent stable pendant la période de souscription. Par exemple : fixée à 100 € par part jusqu’à la fin de la commercialisation.
Pour garantir l’équité entre investisseurs, une prime de souscription peut s’appliquer pour que les nouveaux entrants ne profitent pas gratuitement des performances déjà réalisées.
Une fois le fonds pleinement investi, la VL évolue en fonction :
- Des performances opérationnelles des participations ;
- Des cessions réalisées ;
- Des distributions versées ;
- Du contexte économique.
Chaque variation correspond donc à un événement concret dans la vie du portefeuille.
La VL est un repère simple pour investir en toute confiance. La VL n’est pas une cotation instantanée, mais une estimation rigoureuse qui permet de suivre l’évolution d’un fonds non coté avec précision et clarté. Elle constitue un repère indispensable pour comprendre la performance d’un portefeuille et s’inscrire dans une stratégie d’investissement long terme.
Comprendre la VL, c’est donc se donner les moyens d’investir de manière éclairée, responsable… et alignée avec ses objectifs patrimoniaux.
Chez Pams, les investisseurs peuvent suivre leurs VL en toute simplicité via leur espace client et des reportings réguliers, pour rester connectés à chaque étape de leur allocation.
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La valeur liquidative (VL) et son équivalent en anglais a pour acronyme “NAV” qui renvoie à la notion de “Net Asset Value”. Investir dans le capital-investissement présente un risque de perte en capital et d’illiquidité. Source : France Invest, 2024.
